고객님 안녕하십니까?

지난 6월 대한민국 신정부 출범과 함께 무려 3년 반만에 KOSPI지수가 3,000포인트를 돌파하는 기염을 토해냈습니다. 이는 지난 해까지 전 세계에서 가장 허약했던 한국증시가 올 들어서는 28% 상승이라는 가장 돋보이는 상승률을 보여준 것입니다.

 이런 강세장의 배경으로 대외적으로는 미 트럼프정부의 관세유예, 중동 및 러-우 전쟁 등 지정학적 위기의 약화 등을 꼽을 수 있겠으나, 이보다는 국내만의 대내적인 변화가 더 크게 증시 상승을 견인하고 있다고 볼 수 있습니다. 이재명 신정부 출범과 함께 정치적 불확실성은 종결되었고, 추경 예산 집행 등 경기 부양정책 기대, AI 등 신성장 혁신산업 육성 기대, 여기에 한국 증시 저평가 해소를 위한 상법 및 세법개정(배당소득세, 상속세) 추진 등이 강력한 증시 상승에 동력이 되고 있습니다.

증시 내면을 보면 이익모멘텀이 강한 SK하이닉스를 비롯한 K-수출주, 신정부 정책 수혜주로 부각 받은 AI 관련 IT-서비스업, 상법, 배당소득세 개정추진 등에 따른 금융업, 지주회사 등 펀더멘탈 대비 저평가된 가치주 영역까지 고르게 초 강세 흐름을 이어가며 증시 상승을 주도하였습니다.

 동 기간 성장주와 가치주를 균형감 있게 담아내고 있는 당사의 펀드 포트폴리오 역시 그 여느 때보다 높은 초과성과를 기록하였습니다. 고편입을 유지하고 있는 SK하이닉스를 중심으로 한 AI 관련 하드웨어와 IT서비스업, 그리고 K-뷰티산업을 비롯한 K-수출주들을 성장주 포트폴리오의 중심 축으로 삼았던 효과와 증권, 은행을 중심으로 한 고배당 금융주 및 저평가된 지주회사 등 가치주 고편입 투자전략 등이 현 증시 상황과 들어맞으며 성과개선에 크게 기여할 수 있었습니다.

하반기 국내 주식시장 기대해도 좋습니다. 당사는 국내 증시 역사적 고점 갱신이 금번 하반기에 달성될 것으로 전망하고 있습니다.

먼저 국내 경기는 상반기를 저점으로 뚜렷한 회복세가 나타날 것으로 예상되는 가운데, 올해 상장기업 예상순이익이 반도체를 비롯한 K-수출주의 실적 호조 등, 높아진 기업이익체력을 기반으로 약 200조원을 넘어설 것으로 추정되고 있습니다. 이는 상장기업 순이익 역대 최고치로서 과거 KOSPI 3,300포인트를 돌파했던 2021년 174조원을 크게 뛰어넘는 수치입니다.

여기에 더해 국내증시에 과거에는 없었던 신밸류업이라는 강력한 증시 부양정책이 있다는 점에 주목해야 합니다. 기업의 주주충실의무와 배당소득 분리과세를 골자로 하는 상법 및 세법개정이 본격화되면 코리아 디스카운트가 빠르게 해소될 수 있을 것입니다. 대한민국의 주식시장은 현재 PBR 1.0배 수준으로 이머징 아시아 평균 1.7배, 이웃 대만 2.7배보다도 현저히 저평가되어 있습니다. 신정부가 공약으로 내세운 KOSPI 5,000포인트는 결코 현실성 없는 꿈 같은 이야기가 아닐 수 있습니다.

 또한 국내 증시 수급 환경마저도 우호적으로 바뀌고 있습니다. 최근 두드러진 원화강세 현상은 해외로 떠났던 서학개미 자금의 유턴을 이끌어내고 있고 꾸준한 외국인 투자자금의 유입도 예상됩니다. 특히 강력한 신정부의 부동산시장 정책은 일부 부동산 투자자금의 주식시장 유입을 기대해 볼 수 있습니다.

이와 같은 강세장 전망 속에서 당사는 기업실적과 밸류에이션을 고려한 펀더멘털 장세가 뚜렷하게 나타나고 있음에 주목하고, 이익모멘텀이 강한 성장주 일등기업들과 밸류에이션 리레이팅이 빠르게 진행될 가치주 일등기업 중심으로 포트폴리오를 강화해 나가겠습니다.

여전히 한국 상장기업 실적 개선을 주도하고 있는 반도체 업종과 글로벌 지역적 확장을 통해 성장 중인 K-뷰티, K-전력기기 등 좀 더 구조적 성장국면에 놓여있는 K-수출주 중심으로 성장주 포트폴리오를 구성해 나가겠습니다.

특히 AI라는 혁명적 기술의 변화가 만든 산업내 질서 변화에 주목해야 합니다. ON DEVICE AI, ON SERVICE AI는 당사 성장 포트폴리오의 핵심 키워드로서 이런 변화에 능동적으로 대응하여 기업가치를 키워나가는 IT 일등기업들을 비중 있게 투자해 나갈 것입니다. AI 도입에 따른 비즈니스 모델 확장 및 신 정부의 소버린 AI 및 스테이블 코인 허용 등으로 사업 영역이 확대될 수 있는 IT 서비스 업종에 대해서도 주목하고 있습니다.

주주환원 잠재력이 높은 가치주 영역도 과거에 볼 수 없었던 주가 리레이팅이 기대됩니다. 신정부가 법개정 추진과 함께 드라이브를 걸고 있는 신밸류업 정책은 그 동안 주주환원에 인색했거나 주가부양에 소극적인 기업들의 변화를 이끌어내는데 기여할 것입니다. 견고한 실적과 높은 현금흐름을 바탕으로 주주환원 잠재력이 높은 금융주, 자동차 섹터와 보유 자산가치 대비 지나치게 할인 받고 있는 지주회사 등은 당사가 주력하는 가치주 포트폴리오입니다.

고객님

최근 몇 년간 대내외적 불확실성으로 유독 침체되어 있던 한국 증시에 오랜만에 강세장이 연출되고 있습니다. 특히 경기회복 기대와 신정부의 정책 기대가 맞물리면서 그 여느 때보다 활황 기대감이 높은 상황입니다. 신밸류업 정책은 고질적인 코리아 디스카운트를 해결할 수 있는 근본적 해결책이 될 수 있으며, 이런 질적 변화를 통해 대한민국 증시는 한번도 경험해보지 못한 새로운 스테이지를 맛볼 것입니다. 저희 펀드와 오래 함께 하시길 바랍니다.

감사합니다.

2025년  7월  1일

대표이사 / CIO  최 광 욱  드림